Analytikere: Carlsberg bliver bedre end forventet

Når Carlsbergs regnskab tikker ind på Fondsbørsen onsdag morgen, ventes det at være bedre, end bryggerikoncernen selv har stillet i udsigt.

Det er holdningen af en foreløbig rundspørge foretaget af RB-Børsen blandt otte analytikere inden for den seneste uge.

Regnskabet for 2006 ventes at vise et primært driftsresultat (EBIT) på knap 4 mia. kr. mod godt 3,5 mia. kr. året før. Mens nettoresultatet (Carlsbergs andel af koncernresultatet) ventes at vise et overskud knap 1,9 mia. kr. mod godt 1,1 mia. kr. i 2005.

Resultaterne ventes opnået på baggrund af en omsætning, der løftes til 40,9 mia. kr. fra godt 38 mia. kr. året før.

Restruktureringen i Storbritannien vil sammen med udviklingen i det russiske joint venture, BBH, der offentliggør regnskab samtidig med Carlsberg, være blandt de fokusområder, som Sydbanks analytiker Bjørn Schwarz vil kigge efter.

Bryggerikoncernen venter selv et 2006-driftsoverskud (primær drift) "i niveauet 3,9 mia. kr." Carlsbergs andel af resultatet i 2006 ender på ca. 1,8 mia. kr.

Omsætningen venter bryggeriet bliver knap 41 mia. kr.

Analytikerne er relativt enige om forventningerne til driftsoverskuddet, nettoresultatet og omsætningen. Et af fokusområderne vil være forventningerne til 2007. Her venter analytikerne en stigning i
driftsoverskuddet til 4,6 mia. kr. og en omsætning på godt 42 mia. kr.

For 2007 vil Casper Albæk, analytiker i Jyske Bank, specielt kigge efter udmeldinger om den vesteuropæiske forretning.

- Carlsberg har tidligere tilkendegivet, at marginen vil løftes til 10-12 pct. i 2008, skriver Casper Albæk. Derfor vil 2007 forventningerne give et godt fingerpeg om, hvor langt koncernen er fra målet.

Jyske Bank vurderer, at hvis Carlsberg overbeviser markedet om, at man kan nå en driftsmargin på 12 pct. i 2008, så er der fortsat potentiale i aktien, selvom den handles omkring rekordniveau.

Casper Albæk er dog forbeholden og konstaterer blandt andet, at der er et stykke op fra marginen på 5,5 pct. i 2005 til målsætningen.

I Sydbank fokuserer analytiker Bjørn Schwarz også på udviklingen i Vesteuropa. Og Sydbank venter effektivitetsforbedringer i Vesteuropa og at fortsat vækst i Asien vil præge forventningerne.

Carlsberg B-aktien har klaret sig klart bedre end C20-indekset siden januar sidste år. Aktien har givet et afkast på godt 80 pct., mens afkastet i C20-indekset har været 25 pct. Højeste slutkurs, 615 var 15. februar, og laveste kurs var i 333 kr. i januar 2006. Fredag middag lå aktien 3 kr. lavere i 612.